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白酒板块为何涨不停?基民还能借“基”喝酒吗?
http://www.gsjy1688.com  2020/7/7  点击率:145


贵州省仁怀市贵洒酒业股份有限公司提醒您:

白酒板块今日(7月7日)盘中发力走高,截至发稿,金种子酒涨停,老白干酒涨近7%,贵州茅台大涨5.6%逼近1700元大关,再创历史新高,市值突破2.1万亿元。五粮液涨近5%,股价突破200元,再创新高。

白酒股价暴涨到底是估值回归还是最后疯狂?

酒企今年业绩放缓是大概率事件

自3月因为受疫情影响而砸出“黄金坑”后,白酒股可以分为两个阶段。第一阶段为3月到4月间的白酒股估值修复。从申万白酒指数可以看出,短短一个月内,白酒股股价便恢复至疫情前水平。随后的第二阶段,白酒股整体走势强劲,屡创阶段新高。

疫情对整个白酒板块的影响主要集中于2020年一季度。这从一季度白酒企业收入整体承压,仅贵州茅台和五粮液呈现同比两位数增长便可以看出。中高端白酒受影响最大,在其他中高端白酒企业中,除了山西汾酒营收同比增长1.71%外,其他酒企营收纷纷下滑。

从合同负债(原先为预收账款)看,所有酒企均出现不同程度下滑。这表明渠道商在一季度末拿货打款有压力,下游白酒消费受到一定程度影响。其中贵州茅台合同负债同比下滑39.31%、五粮液同比下滑1.75%。

今年下半年,随着疫情得到有效控制,白酒消费有望得到恢复。以2003年非典疫情为例,当时白酒行业收入增速从3月的10.4%下降至6月的6.9%,7月开始回升。利润增速从4月的12.2%下降至6月的2.7%,而后7月开始回升,对应产量增速第二季度有所下滑,第三季度后回升。

由此可以简单测算出疫情对白酒全年销量的影响。由于春节旺季消费量一般占白酒企业一季度销售的40%左右,一季度消费量占全年销量的35%,因此预计此次新冠疫情将影响白酒企业全年收入的15%左右,头部酒企预计影响在10%左右。2020年一季报各家上市酒企合计营收同比增长7.29%,相较2019年第一季的23.42%增速放缓约16个百分点。与此同时,归属净利润增速为8.49%,相较去年同期的28.32%增速放缓约20个百分点。贵州茅台、五粮液一季度营收增速分别放缓9.67%和11.52%,受影响明显小于同行。

业绩方面,虽然疫情对白酒销量的影响有限,但业绩放缓却是大概率事件。根据数据显示,券商一致预期贵州茅台、五粮液2020年营业收入分别为985.28亿元和571.76亿元,同比分别增长10.89%和14.08%;归母净利润分别为471.83亿元和204.67亿元,同比分别增长14.5%和17.61%。相较2019年的增速有所下滑。更为关键的是,券商一致预期今年是酒企“小年”,净利润增幅都为近几年新低。

估值历史新高背后

白酒股价上涨真正的底气来源于酒价上涨预期。

据悉,泸州老窖已停止接收西南大区国窖1573订单及暂停货物供应。此举在为其高端白酒涨价做准备。无独有偶,五粮液近期涨价呼声也日渐增强。贵州茅台虽然在厂家出货端没有涨价,但其终端销售价格也在上涨。据界面新闻记者了解,近日整箱茅台一批报价已突破2400元/瓶,重回历史酒价高位。分析其原因,主要是随着疫情缓解,白酒消费重回正轨,市场对于诸如飞天茅台的价值重新定位,存酒待价而沽成为一种保值增值的方式。

不可否认,以贵州茅台和五粮液为代表的头部酒企是绝对优秀的公司,但今年是各自战略调整年,叠加疫情影响,业绩增速将明显放缓。贵州茅台和五粮液今年营收增速目标都定在10%,相较2019年15.1%和25.2%的全年增速,呈现放缓趋势。

事实上,头部酒企的估值已连创10年新高,这一点,通过市盈率通道(下称PE Band)可以佐证。PE Band是指由5条轨线叠加股价历史走势图构成的分析公司估值合理性的专业工具。贵州茅台估值中枢在25倍市盈率,五粮液估值中枢在20倍市盈率,而目前超过40倍市盈率的估值显得很高,特别是在全球资产下滑趋势之下。

不仅仅是头部酒企如此,整个白酒行业的估值也连创历史新高。截止7月3日,申万白酒行业市盈率为41.5倍,创下历史新高。此前新高为2018年初创下的41倍。

在业绩增速放缓情况下,白酒股估值却屡创新高,这是不是最后的疯狂恐怕只有时间能给出答案。(界面新闻)

涨不停的白酒板块还能买吗?

白酒行业是否已经估值过高?后续投资机会应该如何看待?

兴业证券研报指出,近期其他低估值板块快速修复,市场有风格切换的担心。白酒高端仍有性价比,Q3是布局次高端及地产酒优质标的的良机,继续推荐各价格带龙头。

首先,白酒板块涨幅大不过仍有较高性价比,龙头业绩确定性强、中报有望稳健高增、茅五价格稳中有升,在不确定的市场下相对比较优势仍很明显;

其次,聚光灯下的行业板块再现“普涨”“补涨”现象,预计下半年会有明显分化,疫情会加速集中的进度,当前分化迹象或不明显,是因为淡季销售氛围不能、当前消费场景仍受限,疫情下企业竞争力分化不能体现,股票市场因为市场情绪热度高,出现板块普涨,预计下半年在中报及旺季销售验证下板块出现明显分化;

再次,旺季到来、消费场景进一步恢复,前期影响较大的次高端及地产酒销售会明显好转,次高端和地产酒销售承压不是需求能力的限制而是消费场景的短缺,预计Q3消费氛围会明显好转

华安证券最新研报指出,当前白酒龙头茅台五粮液批价持续上行,为其他高端品牌和次高端品牌打开价格空间;我们对白酒终端真实业务情况进行了持续跟踪,观察到餐饮、宴席恢复速度稍慢,礼品、电商快速增长,此外囤酒新趋势有所增强、为名酒需求提供新的增长点;市场偏好来看,当前市场资金充沛,有助白酒及食品饮料龙头估值上行。

泓德基金投研总监王克玉表示,白酒企业具有较好的盈利模式和接近完美的盈利模型,长期有一定需求空间,对白酒板块的长期看法较为正面,但需要深入分析相关公司价值。

基民如何借“基”喝酒?

白酒板块气势如虹的涨势吸引了众多基民,那么该如何布局呢?有意向布局白酒基金的基民可以重点关注下面这三种基金。

1、“纯粹”的布局酒行业的基金

这些基金专门布局酒类股票,主要成分股都是白酒股。此类基金主要有两只指数,中证白酒指数和中证酒指数。

跟踪中证酒指数的基金有鹏华酒分级,跟踪中证白酒指数的基金有招商中证白酒指数分级。

2、食品饮料类主题或者指数基金

这类基金会重点布局一些白酒股,比如:跟踪中证食品饮料指数和国证食品饮料行业指数的基金。

这些基金的持仓除了食品饮料,还会布局一些白酒股。这一类指数基金与纯粹酒类指数基金相比来说,范围更广,更容易分散单一行业风险。

3、布局白酒股的主动管理型基金

这类基金多是消费主题基金,其基金经理一般偏爱布局白酒股。大家可以通过观察基金持仓,挑选合适的产品。

重点看前十大持仓中一半以上是白酒股的基金作为“重点目标”,然后考察基金经理的管理业绩、从业经验等,密切关注一些研究白酒或者消费行业非常资深的基金经理的产品。

有经验的基金经理可以在白酒行业发生回调的时候介入,或者布局白酒更精准,也可以在其他领域把握住市场机遇,投资者可以重点关注。

 

 
 
   
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